7 Claves antes de invertir en BONAR 2030 (AL30)
- El BONAR 2030 (AL30) es un bono soberano con legislación local que presenta un spread muy alto contra su contraparte de ley extranjera el GD30 (+23% al cierre de ayer) y comparado con el spread de los demás soberanos. Este spread llegó a niveles de más de 30% a fines de la última semana.
- Si bien lanzamos la recomendación cuando el bono cotizaba a USD 21, a los precios actuales de USD 23 creemos que nos encontramos en un punto para acumular tenencias de este bono, muy por debajo de valores de recupero históricos.
- Potencialmente puede haber puntos de entrada más bajos que BONAR 2030, pero serán puntos de entrada aún más atractivos y que invitan a tomar más posición. Es una buena idea tomar exposición de a partes.
- Ante un evento en la deuda en pesos, o un incremento en los tipos de cambio financieros es uno de los refugios naturales al que irán los inversores encepados, este nos gusta particularmente por la liquidez que presenta y el mencionado spread.
- En lo que resta del 2023, y previo al cambio de Gobierno el Tesoro solo necesita USD 980 MM para hacer frente al pago de los cupones; no hay amortizaciones de capital de ningún bono con lo cual no vemos alto riesgo de incumplimiento.
- Su TIR está en niveles máximos históricos, con una tasa de rendimiento superior al 50% (siempre y cuando nos paguen).
7. Hay algún “consenso” dentro de economistas de la oposición, de la que deuda en dólares no es un problema, hoy devenga un cupón bajísimo, y las amortizaciones son “manejables” si la macro está ordenada (el problema es primero ordenar la macro). De todos modos esto no es algo tan técnico, sino más político.
A valores de hoy, una inversión de USD 1000 (o su equivalente en pesos al TC MEP) nos retornaría el siguiente capital de acá al 2030:
A pesar del cupón de interés muy bajo hay que considerar 2 puntos, la paridad bajísima a la que se estaría ingresando, más la cercanía de las primeras amortizaciones de capital, que empiezan en 09/07/2024.
Además, una mejora en las expectativas, en un año electoral podría traer una mejora en el valor del bono, calculamos algunos valores presentes netos del bono al 10/12/2023 (día del cambio de Gobierno, a tasas del 50%, 30%, 20% y 10%):
Es importante destacar, que, a pesar de ser un bono con vencimiento final en 2030, puede venderse en cualquier momento, tanto contra pesos como contra dólares.
Podríamos mostrarles 2 o 3 cuadros más, pero creemos que nuestro punto de vista se entiende de manera clara.
Nos parece un punto de entrada interesante para quien no tenga exposición a bonos soberanos argentinos en su cartera, posiblemente para sumar de a poco. No recomendamos hacer all-in, ni invertir sin conocer los riesgos asociados, que son elevados (por eso la potencialidad que tiene también). Contacten a su asesor, lean, infórmense antes de tomar cualquier decisión de inversión, en este o en otros activos.
No existe el free lunch en Finanzas, absolutamente TODOS los activos tienen un riesgo inherente, a veces más bajo o más alto. Importante que lo conozcan antes de invertir. ¿Ya conocés tu perfil de inversor? Hacé el test.
