Se viene un segundo semestre repleto de nuevos desafíos para el gobierno: La acumulación de reservas será más compleja en la segunda mitad del año, se deberá seguir avanzando en encarar la salida del cepo y se deberá prestar también mucha atención a los datos sobre la actividad económica que sigue sin mostrar la “v”. Desde la estrategia de IA mantenemos la tesis de que si hay superavit fiscal, estabilidad política, la actividad repunta y se mantiene el sendero de acumulación de reservas sigue habiendo mucho upside en los activos argentinos.

Por el lado del equity, preferimos ser más selectivos. No desalentamos la compra, sino que ponderamos la renta fija en los portafolios. Quien quiera diversificar sus carteras y sumar algo de acciones en su portafolio, vemos mayor valor en compañías del sector de oil & gas y energía, con perspectivas y valuaciones interesantes a mediano plazo. Vista, YPF, Pampa, Cepu creemos que son atractivas.

Para quien necesita estar en pesos, mantenemos nuestra preferencia por lo CER (TX25 – TX26) o dolar link (LECAO – MRCRO) y para quien quiera tasa fija, hay que licitar LECAP (o buscar opciones en el mercado secundario).

Los soberanos se pagan el 8-7 y seguimos viendo con buenos ojos los BOPREALES 2026 (BPY26) y 2027 (BPOD7) como así también el tramo largo de la curva soberana como opción más agresiva (AE38). Creemos que en la curva soberana los bonos de mayor duration tienen un potencial de apreciación más interesante que los cortos y mantenemos una visión favorable hacia estos instrumentos.

Para perfiles más conservadores, hemos estado viendo estas últimas semanas algunas oportunidades en el mercado de ONs, con tasas de rendimiento algo mejores que las de mercado.