Después de casi 8 años, el gobierno volvió a emitir deuda en el mercado internacional en la décima licitación de deuda pública del año, ofreciendo un nuevo bono llamado BONTE 2030.
El gobierno argentino se volvió a subir a las tablas internacionales en la licitación del día de ayer 28 de mayo. Hubo muchas expectativas y temor ante el posible fracaso de la emisión del bono BONTE 2030 (TY30P), pues sabemos que el desempeño argentino en el pago de deuda externa no ha sido el más admirable. Sin embargo, y por fortuna, podría hasta considerarse una licitación exitosa.
¿De qué se trata el BONTE 2030?
Este bono es exclusivo para fondos internacionales, por lo que sólo lo pueden adquirir inversores extranjeros. Estos lo adquieren en dólares (US$) y se llevan instrumento que se paga en 2030 en pesos ($), con una tasa fija del 29,5% anual en pesos.
La pregunta es ¿Por qué ahora sí? O mejor dicho, en toda inversión hay una cierta apuesta implícita… ¿Por qué están apostando los inversores extranjeros? Por estabilidad cambiaria, algo que ha comenzado a renacer durante el último tiempo en nuestro país y que no se veía hacía mucho tiempo.
La contracara de la estabilidad cambiaria es el famoso carry trade. Si el tipo de cambio se mantiene estable, los extranjeros pueden:
- Entrar con USD y adquirir un bono.
- Cobrar intereses durante los años en pesos.
- Vender esos pesos a buen tipo de cambio en el futuro (ganando más dólares que los que pusieron).
Afortunadamente, el gobierno logró recibir más de 146 ofertas por más de US$ 1600 millones, captando la atención mundial y reflejando un renovado interés en la deuda soberana argentina. Finalmente, el gobierno decidió colocar U$S 1.000 millones.
Este instrumento le permite al gobierno “refinanciar capital de deuda en moneda local, aumentar reservas sin tener que aumentar la deuda y extensión del plazo promedio de la deuda en pesos”, según el Secretario de Finanzas Pablo Quirno.
¿Tarea cumplida? Por supuesto que no.
Claro está que, para bien o para mal, la base de toda economía es la confianza. Sea por un golpe de suerte o un arduo trabajo, parecería ser que los inversores extranjeros han vuelto a apostar por la economía argentina. No obstante, así como se gana, se puede perder.
Es muy importante controlar con atención la evolución de la inflación y el tipo de cambio, porque esos dos factores pueden afectar la rentabilidad real de los bonos. Por ahora, en el corto plazo, hay gran confianza en que el gobierno mantendrá la estabilidad.
Efecto dominó
Si bien el fondo es sólo para inversores extranjeros, puede tener consecuencias en el mercado local. Por un lado, si la colocación sale bien, puede mejorar la estabilidad del peso y de los bonos argentinos.
Por otro lado, es de observar que la tasa quedó por encima de las expectativas del mercado. Aunque BONTE 2030 es un bono a 5 años, que en un país con estabilidad debería tener una tasa más baja (porque se espera que la inflación baje y el dólar se mantenga estable), los inversores no se quisieron arriesgar y prefirieron asegurarse. En términos criollos:
A Suiza le presto plata y le permito una tasa baja porque las posibilidades de que no me pague son bajas. Ahora.. A Argentina me he animado a prestarle plata porque ha aumentado la confianza que le tengo. Pero dado su historial crediticio, el costo que estoy atravesando por prestar mi dinero es alto (el riesgo), así que le voy a exigir una tasa mayor para cubrirme.
Entonces, pidieron una tasa alta (29,5%) en pesos para asegurarse una rentabilidad que les compense cualquier posible suba del dólar o rebote inflacionario. Mientras más devaluación haya a futuro, menos beneficioso será el carry trade del que hablamos anteriormente.
¿Entonces qué puede pasar?
Si el Gobierno mantiene la estabilidad, podrá emitir más deuda con tasas más bajas y si el mercado ve que la economía aguanta, los bonos argentinos pueden mejorar de precio. Pero si hay un shock externo o una devaluación fuerte, este esquema se puede caer. Por eso, muchos siguen cautelosos.
En un contexto donde el regreso de Argentina al mercado internacional empieza a despertar interés global, contar con asesoramiento especializado es clave para identificar oportunidades reales y minimizar riesgos.
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| CARTERA EN PESOS A 6 MESES |
|---|
| TICKER | TÍTULO | % | RENDIMIENTO |
|---|---|---|---|
T1705 |
BONCAP OCTUBRE 2025 |
20,0% |
2,45% TEM |
T13F6 |
BONCAP FEBRERO 2026 |
20,0% |
2,45% TEM |
T30J6 |
BONCAP JUNIO 2026 |
20,0% |
2,45% TEM |
TTJ26 |
DUAL JUNIO 2026 |
20,0% |
2,35% TEM (con piso tasa TAMAR) |
TZX26 |
BONCER JUNIO 2026 |
20,0% |
CER + 9,75% |
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